특수선 분야에서 전에 없던 사이클이 시작됐고, 그 단초를 제공한 미국 함정 건조에 대해 한화오션에 거는 기대도 합당하다”면서도 “측정 가능한 여러 수단을 동원해도 지금 한화오션의 밸류에이션을 설명하기 어렵다”고 토로했다.

더 먼 미래의 기업가치를 적용하는 데 대해 강 연구원은 “2028년 상선 납기 슬롯을 다 소진하지 못한 상황에서 추정치를 현재의 2027년 예상 주당순자산가치(BPS)에서 2028년으로 미루는 것도 무리”라고 말했다.

그러면서 “시장의 이목이 집중된 뉴스 흐름에 따라 주가의 추가 상승 여지는 있지만, 설명할 수 있는 영역이 아니라면 투자의견을 낮추고 새로운 아이디어를 물색하겠다”고 덧붙였다. 새로운 아이디어가 생기면 다시 투자의견을 올리고 목표주가도 높여잡을 수 있다는 여지를 남긴 것으로 풀이된다.