국장 난이도가 극악인 이유

실적이 좋으면 피크아웃으로 떡락 함 ㄷ ㄷ 

그냥 실적 개판이라도 기대감 테마 있어야 미친 듯 급등!

한 달에 1조원씩 버는데 어떻게 더 잘합니까. 이 정도 주가면 저주 아닌가요?" (현대차 주주 A씨). "차라리 도요타 주식을 살 걸 그랬어요" (현대차 주주 B씨).

최근 호실적에도 불구하고 좀처럼 오를 기미가 보이지 않는 현대차 주식을 두고 종목토론방에서 나오는 주주들의 아우성이다. 실적, 영업이익률, 향후 경영 전망 등 든든하게 받쳐주고 있는 현대차의 펀더멘털(기초체력)에도 불구하고 주가만 유일하게 브레이크가 걸리고 있다는 게 주주들의 불만 요지다.

 28일 한국거래소에 따르면 현대차 주가는 지난 5월 전고점 대비 15.5% 하락했다. 이 기간 코스피 하락률(13.6%)보다 더 떨어졌다. 실적에서 '쾌속질주'를 하고 있는 현대차지만 딱 1년 전에 현대차 주식을 산 사람이라면 7.0%의 수익률을 거둔 정도다.

전문가들은 현대차와 도요타 모두 호실적을 기록하고 있음에도 주가가 엇갈리는 이유로 전기차 비중을 꼽고 있다. 향후 전기차 시장의 급격한 둔화가 예상되는 상황에서 도요타의 전기차 판매 비중이 낮아 위험이 덜 하다는 얘기다.

전기차 성장 둔화는 이미 시장에서 빠르게 나타나고 있다. 미국 자동차 시장조사업체 콕스오토모티브에 따르면 올 2분기 미국 전기차 재고만 9만2000대에 달한다. 이는 지난해 2분기 대비 4배 수준이다. 생산은 됐지만 주인을 찾지 못하고 창고나 하역장에 그대로 쌓여 있다는 얘기다.

국내 시장도 마찬가지다. 정부는 이미 올 연말까지 전기차 보조금을 늘리기로 했고 현대차와 기아는 주요 부품 협력사에 전기차용 부품 생산을 줄여달라고 요청한 상태다.

현대차 총 판매 중에서 전기차 비중은 현재 8% 수준이다. 오는 2026년 18%, 2030년 34%로 확대할 계획인데 수요가 공급을 따라갈 수 있겠느냐가 시장에서 던지고 있는 의문이다. 당장 내년 하반기부터는 미국 현지에서 전기차 전용 공장이 완공되면서 북미시장에 본격적으로 전기차를 쏟아낼 예정이다.

전기차 비중 8% VS 0.5%…현대차가 더 위험"

반면 도요타는 올 2분기 기준 전기차 판매 비중이 1%도 안된다. '전기차 시대로의 전환'이라는 산업구조 변화에 주주들이 포트폴리오 다변화를 요구하면서 속속 순수 전기차 모델을 선보이고는 있지만 양산에는 느긋하다. 수익성이 높은 하이브리드차는 전체의 35%가량을 판매하고 있다.

이현수 유안타증권 연구원은 "전기차(EV) 시장이 둔화하고 가격 경쟁이 나타나면서 밸류에이션(평가가치)에 부정적으로 작용할 여지가 크다"며 최근 기업분석보고서에서 현대차 목표주가를 33만원에서 29만원으로 내렸다.

김준성 메리츠증권 연구원도 "업체 간 경쟁 심화로 인해 인센티브 지급액이 상승하고, 순수전기차(BEV) 시장 내 현대차 점유율이 줄어들고 있어 판매량과 판매가격에 대한 우려가 여전하다"며 목표주가를 26만원에서 24만원으로 낮춰잡았다.