네오위즈 095660

- 기술적 분석

네오위즈는 게임, 스마트폰 테마를 가지고 있습니다. 주요 매출은 온라인게임에서 발생하고 있으며, 2분기 매출 700억, 영업손실 -48억을 기록했습니다. 하지만 최근 P의 거짓 출시 이후 3분기 매출 1,393억, 영업이익 434억을 추산하고 있습니다. 이러한 성과는 P의 거짓 하나만으로 이루어진 것이며, 가라앉은 게임 테마에서 오랜만에 신선한 반향을 불러일으키고 있다는 평가를 받고 있습니다.

기술적으로는 9월 14일 P의 거짓 출시 직후, 애매한 평가로 인하여 하락 움직임을 보였습니다. 하지만 10월 17일 한 달 만에 글로벌 판매량 100만장을 돌파하면서 예상외의 발표가 나왔고, 해당 가격대를 유지한 채 추가적인 상승 움직임을 보이고 있습니다. 현재 시점에서는 깜짝 발표등의 신규 모멘텀이 추가되지 않는다면 급한 상승이 아닌 점진적인 상승을 기대하고 있으며, 10월 24일 구간을 기준으로 분할 매수를 고려할 수 있겠습니다. 추가 상승시에는 기존 하락 가격대인 32,000 까지 볼 수 있으며, 이후 판매량 추이와 DLC / 후속 발표 등의 입장을 추적해야 합니다.

- 투자자별 매매동향

네오위즈는 개인들 위주의 매수 거래량이 동반되었고, 발표 이후 하락 시점에 일부 외국인 매수 거래량이 확인되었습니다. 하지만 하락 시점에 매수 거래량이 유입되는건 공매도 수익 실현 움직임을 추정할 수 있습니다. 때문에 외국인 평균단가에 대한 추정이 더 필요하겠으나, 10월 17일 거래량 동반 시점에서 외국인 매도세 이후, 오늘 매수세 전환된 걸 확인할 수 있습니다. 때문에 추가적인 매수세 반전으로 확인된다면 상승여력을 기대할 수 있겠습니다.

- 프로그램 매매동향

오늘 프로그램 매수세는 지속적인 상승 움직임을 보였고, 장마감 또한 매수세로 마감되었습니다. 거래대금이 다른날에 비해서 유의미하게 많은 수준으로 형성되진 않았으나, 주가 상승 추세에 발맞춰 올라간다는 점을 주목할 필요가 있습니다. 추가적인 상승 여력을 기대할 수 있습니다.

- 재무분석

네오위즈는 20년 ~ 22년까지 일정한 수준의 매출액이 발생하고 있었습니다. 하지만 앞서 말했듯, P의 거짓으로 인한 3분기 컨센서스가 큰 폭으로 개선되면서 재무적으로도 긍정적인 모멘텀이 발생했습니다. 그전까지는 2분기 영업이익 적자를 기록하면서 장기적인 수익성이 훼손되었으나, 3분기 이후 4분기 ~ 내년까지의 p의 거짓 유지 보수와 후속 작업을 얼마나 신규 IP를 잘 활용하는가에 따라서 네오위즈의 재무 추세도 상승 탄력을 받을 수 있을 것으로 판단합니다.

이외 2분기 까지의 일반적인 흐름은 영업 현금흐름은 적자 추세를 보였으나, 꾸준한 투자 / 재무 현금흐름에서 음수를 보이며 발전 의지를 확인할 수 있겠습니다. 또한 PER / PBR 밴드에서도 장기적 저평가 구간에 위치한 상황이며, PBR 밴드의 장기적 저점 구간에서 1.2배까지 상승시에는 현재가 대비 15% 가량의 상승 여력을 기대할 수 있습니다.

- 이슈 분석

네오위즈는 모바일 게임에서는 브라운 더스트, 고양이와 스프, 기타소녀를 서비스하며, PC 게임에서는 DJMAX, 산나비, 아바, 스컬을 서비스 하고 있었습니다. 타 대형 개발사에 비해서 인디게임의 서비스 비중이 높은 편이며, 이러한 경험을 바탕으로 P의 거짓 또한 제작한 것으로 추정됩니다. 때문에 이번 3분기는 P의 거짓으로 인한 모멘텀 확보가 이루어졌다면, 다음 분기부터는 다시금 IP 성장을 보여줄 수 있을지 확인해야 합니다. 콘솔 게임의 판매량은 보통 2~3분기로 마무리가 되고, 다음 신작을 기다려야 하나, 단기적으로는 고양이와 스프: 매직 레시피, 프로젝트 IG, 영웅전설 신작, 킹덤2등의 자체 IP가 오픈 예정에 있습니다. 때문에 다시금 급격한 매출 하락을 우려하기는 이르다 판단되며, 추가적인 상승을 기대할 수 있겠습니다.